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（原标题：养鸡养猪年赚近9亿，女博士冲刺港交所）

雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

旧年大赚近9亿的“清远鸡王”，全力冲刺老本商场。

近日，天农集团向港交所递交招股书，拟在港股上市，由招商证券海外担任其独家保荐东谈主。

雷达财经了解到，天农集团由大学敦朴领导并在温氏供职过的女博士张正芬过头丈夫肖文清联袂创立。在他们的指挥下，过程20多年的发展，天农集团已成为中国领域最大的清远鸡提供商。

尽管天农集团靠清远鸡起家，但公司如今已形成清远鸡和生猪衍生双轮驱动的业务面孔，且生猪家具现时已成为公司的第一大营相差撑，上半年的营收占比达66.3%。

不外，受行业周期性、原材料成本波动等身分的影响，天农集团连年来的事迹发扬并不巩固。同期，2022年至2024年及本年上半年，公司的钞票欠债率终年保管在65%以上的水准。

女博士养鸡，养出一个IPO

天眼查骄气，天农集团位于广东省清远市，是一家以从事畜牧业为主的企业。跟着公司向港交所递交招股书的举动，天农集团崇敬向港股发起冲刺。

拆解公司的股权结构不错发现，天农集团带有浓厚的眷属色调。据招股书，创举东谈目的正芬、肖文清配偶平直及曲折适度约52.28%的投票权。

其中，张正芬平直握股32.97%，肖文清平直握股10.2%，二者还通过凤天投资、天聚投资、重庆荣汇、清远泉发、清远泉兴握有公司4.32%、3.09%、1.06%、0.37%、0.27%的股份。

另外，张正芬与肖文清之子Zhang Pengfei于2023年5月加入公司，当今担任公司实际董事；张正芬的侄子张大立担任副总裁，张大立妃耦吴小菊为公司雇员握股平台之一清远泉旺的实际事务联合东谈主。

雷达财经了解到，张正芬领有博士学位，早年曾担任中国福建仰恩学院（现称福建仰恩大学）讲师、中国佛山科技学院（现称佛山大学）讲师，后曾担任温氏集团技能总监。

另据媒体报谈，天农集团副总裁邓旭清与张正芬有师生之谊，监事会主席韦壮立曾经与配偶二东谈主同期在温氏股份任职。

时期回溯到2003年，张正芬联袂丈夫在清远创立天农食物，这即是天农集团的前身。彼时，清远鸡正濒临前所未有的糊口危险，种源退化严重。

据张正芬回忆，"其时几千只纯种的鸡在政府底下保着种，然则他们缺技能。因为其时鸡的白血病阳性率大于30%，白痢的阳性率达到90%，疾病是一个很严峻的问题"。

面对如斯严峻的挑战，2005年，张正芬和丈夫浮滑决定接办国度级清远麻鸡原种保种场，启动了一场挽回清远鸡的"产业振兴战"。

接下这一重负后，张正芬组建起科研团队，从种苗起源作念起。随后几年时期，张正芬躬行指挥团队，在养鸡场开展种源保护、良种繁育职责。

历经20多年的握续发奋，天农集团生效剔除了多数遗传性致病基因，有用净化了鸡群，把清远鸡的成活率从50%-60%提高到96%-99%，年产蛋量从50-60枚提高至150枚。

在育种技能上，天农集团罗致海外最先的基因筛选体系，对种鸡进行全基因组扫描，锁定纯种关系位点，对体重、冠高、胫长、毛色等要津性状作念精确秀丽。

据天农集团中心实验室主任邱桂娴先容，公司选种强度极高，仅保留约5%的公鸡，20%-30%的母鸡，由此构建起一条“肉眼初筛—仪器测量—基因考证”的精确筛选体系。

如今，天农集团的保种场存栏领域已扩大至5万套原种鸡，每年可提供祖代苗24万套、父母代苗200万套，年出栏清远鸡4000多万只。

字据弗若斯特沙利文文告，以2024年出栏量缠绵，天农集团占据中国清远鸡商场约59.3%的份额，逾越行业内其他通盘竞争敌手的总和，同期在广东省黄羽肉鸡供应商中位列第二。

靠清远鸡起家，如今双轮驱动

早期靠清远鸡起家的天农集团，如今已发展成为一个多元化的农业产业集团，公司围绕清远鸡、生猪及关系肉成品等中枢家具，构建起了垂直一体化的全产业链运营体系。

雷达财经了解到，自2012年起，天农集团启动涉足生猪衍生和销售业务。过程十余年的发展，公司在该领域取得权贵进展，生猪家具已成为公司的第一大营相差撑。

招股书骄气，2022至2024年及本年上半年，生猪家具诀别为天农集团孝顺65.5%、61.6%、67.1%、66.3%的收入。同期，清远鸡过头他土鸡家具的营收占比基本均在28%以下。

字据弗若斯特沙利文文告，就收尾2024年末的营收而言，天农集团在中国西南部生猪衍生企业中排行第八。

按收尾2024年末单头生猪毛利缠绵，天农集团在中国领域化生猪衍生企业里排行第二，单头生猪毛利达到470元。

在产业链布局方面，天农集团已形成完满的产业生态。招股书骄气，收尾上半年末，公司领有4间饲料厂、16家鸡场、52家猪场及1家，产业链基础步调完善。

当今，天农集团的买卖方法已掩饰通盘这个词价值链，包括育种、良种繁育、生态衍生、饲料坐褥、宰杀、食物加工及品牌营销。

值得一提的是，动作清远鸡产业的龙头企业，天农集团罗致"公司+家庭农场"的联农带农方法，通过"六颐养"互助帮扶方法有用促进了当地农户的服务和增收。

具体来说，天农集团负责提供鸡苗、饲料和衍生技能等一系列职责，况且会有技能员每周来到养鸡场，提供喂料、保温、喂水、疾病防治等指导。

农户只需要负责衍生技艺，养成后由天农集团一谈回购。这种方法不仅裁汰了农户的计算风险，也保证了家具性量的巩固性。

本年3月，张正芬在接受南边农村报采访时例如称，1个衍生户一批养1万只鸡，一年养两批共养2万多只鸡，每只鸡有4块多的利润，一年就有10万块钱的收入，“不离乡不离土就能脱贫致富”。

张正芬还清晰，彼时，跟天农集团互助的农户有4000多户，2024年互助农户累计从公司取得的收入超3.8个亿，要是加上扶贫基地的部分，农户取得的资金收入猜测达到4个亿。

据天农集团本年6月裸露的数据，公司合座带动逾越6000户农户致富，其中在清远的产业带动互助衍生户逾越4000户。

近三年，天农集团带动互助农户增收9.89亿元，培育了专科化进程更高的5600名新式做事农民，有劲保险了农村劳能源的服务巩固和收入增长。

关于这次IPO召募资金的用途，天农集团暗示将用于昔日五年拓展加工肉成品坐褥和线下餐饮服务业务、发展技能和研发智力、发展信息系统、政策投资或潜在收购以及营运资金及一般公司用途。

在业务发展方面，天农集团在招股书中裸露了公司的农文旅交融政策，其缠绵打造集清远鸡主题元素与处所旅游资源于一体的产业基地，为破钞者提供"吃喝玩乐"一站式体验。

天农集团以为，前述布局将进一步提高公司的品牌影响力，亦将带动以正统清远鸡为基础的食材家具销售。

上市之路颇为逶迤，连年级迹较不巩固

事实上，早在2020年，天农集团就启动了A股上市的缠绵，与伙同机构坚硬合约并在广东证监局完成备案。但不到两年时期，这次伙同便悄然休止。

2022年11月，天农集团更换伙同机构后再次踏上征途，却在本年6月再次以“鼎新昔日发展及关系缠绵”为由休止伙同。

尽管当今尚未崇敬登陆老本商场，但天农集团此前曾取得老本的醉心。据逐日经济新闻，公司创立初期，天农集团便赢得了IDG老本的温雅：2007年，IDG斥资4000万元认购其新增注册老本。

不外，2015年，IDG与另一家早期投资方中山联宜，均将各自握有的股权以6200万元的价钱转让给了张正芬。2016年3月，天农集团实施减资，张正芬取得了约1.25亿元的减资对价。

访佛的老本操作，在近期再度演出。就在递交港股招股书前夜的2025年5月，天农集团以总对价3.77亿元回购了碧乡科技、广东广垦等四家机构所握股份并赐与刊出。随后在本年8月，公司又引入了新的投资者贵州中垦，此时公司投后估值已达56亿元。

据天农集团这次递交的招股书，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，天农集团诀别收场收入39.52亿元、35.96亿元、47.76亿元及22.21亿元，净利润为3.41亿元、-6.69亿元、8.9亿元及1.27亿元。

至于天农集团的毛利率，也呈现出波动变化的态势。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，天农集团的毛利率诀别为16.3%、1.6%、18.8%、15.5%。

事实上，动作一家专注于清远鸡、生猪等家具的企业，天农集团的计算事迹不行幸免地会受到清远鸡及生猪家具现行商场价钱周期性波动的影响。

招股书骄气，2020年至2024年，黄羽肉鸡平均售价在13.5元/公斤至15.6元/公斤之间波动，公司清远鸡的价钱走势亦随合座黄羽肉鸡价钱的变化而波动；而生猪价钱则从2020年的33.9元/公斤下跌到2025年9月的13.8元/公斤。

天农集团暗示：“咱们无法瞻望或适度这些价钱变动，而不利的价钱变动可能会对咱们的业务、财务情景及计算事迹酿成要害不利影响”。

其次，公司的计算事迹还受到饲料和饲料原料成本的影响。以本年上半年为例，饲料和饲料原料成本占公司总销售成本的66.9%。

天农集团坦言，饲料成本变动对其盈利智力产生平直而权贵的影响。当饲料价钱飞腾且未能即时转嫁至家具售价时，将导致单元坐褥成本上升、毛利率收窄及现款流压力增多。

值得防备的是，天农集团还濒临较大的债务压力。据招股书裸露，天农集团的钞票欠债率握续处于高位，2022年至2024年及本年上半年诀别为65.2%、77.6%、66.9%和67.7%。

收尾8月31日，天农集团未偿还借债总数达约13.34亿元，其中超概况将在一年内到期。

此外，动作深耕农业的龙头玩家，天农集团还濒临疫病风险、当然灾害风险等多重挑战。

昔日，以“清远鸡一哥”驰名的天农集团，能否在张正芬这位女博士的指挥下生效赴港上市，雷达财经将握续温雅。

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